7月31日北京時間周四凌晨，達(dá)拉斯時間周三下午宣傳布公司董事會收到Bison Capital Holding Company Limited（以下簡稱Bison Capital）開出的每股美國存托股9.8美元私有化方案。消息一出，網(wǎng)秦股價當(dāng)天開盤大漲22%,立即引發(fā)媒體的爭相報道、討論，各方觀點同時引爆。有分析認(rèn)為，網(wǎng)秦可能成為繼分眾傳媒之后，又一家迫于渾水做空，不得不退市的中國公司。也有分析認(rèn)為，Bison Capital主動拋出私有化要約，證明網(wǎng)秦價值被低估。

    網(wǎng)秦，這家成立于2005年的中國移動安全公司，這兩年一直處于輿論的風(fēng)口浪尖。而業(yè)界關(guān)注的焦點則是它與一家名為渾水的境外做空機(jī)構(gòu)一輪又一輪的拉鋸式交鋒。自2013年，渾水首次發(fā)報告質(zhì)疑以來，網(wǎng)秦股價多次出現(xiàn)大起大落。受此影響，網(wǎng)秦一方面采取各種手?jǐn)喾e極應(yīng)對渾水，一方面加大力度進(jìn)行平臺化轉(zhuǎn)型，提振投資人信心。

    渾水對網(wǎng)秦的質(zhì)疑方式從專業(yè)性報告，到惡語中傷，可謂無所不用其極。在網(wǎng)秦平臺化轉(zhuǎn)型處于相對初級的階段的情況下，業(yè)界逐漸有觀點放出，與其與渾水無休止的糾纏，不如乘機(jī)退市，踏踏實實做產(chǎn)品，盡快實現(xiàn)從安全公司向平臺化公司的大蛻變。而就在昨天，網(wǎng)秦收到的一紙私有化要約，再次將此觀點推向高潮。

    前年的央視“3.15”晚會網(wǎng)秦涉嫌與參股企業(yè)飛流公司通過捆綁下載“惡意程序”，強(qiáng)迫手機(jī)用戶付費。諾基亞、中國移動等移動軟件下載平臺馬上把網(wǎng)秦從手機(jī)應(yīng)用商店中下架。因為"流氓"不得人心，讓網(wǎng)秦上市IPO最終失敗，之后網(wǎng)秦產(chǎn)品陷入困境。讓網(wǎng)秦陷入絕境的，不只是央視的曝光，還有來自著名做空機(jī)構(gòu)渾水公司的質(zhì)疑，渾水在做空報告中將網(wǎng)秦稱之為“大騙子”：捏造營收、偽造份額、夸大付（財苑）費用戶量、軟件不安全、未保護(hù)用戶隱私、國際營收混亂、前景黯淡、看衰收購、現(xiàn)金流不真實。股價大跌47%。盡管后來網(wǎng)秦做了快速公關(guān)，卻一直沒有走出大跌陰影。

    渾水和網(wǎng)秦真是一對歡喜冤家，只是渾水板著一副黑臉義正言辭，要的是真相。網(wǎng)秦也不敢嬉皮笑臉應(yīng)對，只能也板起一副臉來個著急應(yīng)對，不過很遺憾，90多頁的報告還是很難說服資本市場，于是股價一路下探，讓網(wǎng)秦從40多美元跌至7美元，這可以算是攤上大事了。

    渾水提出的主要質(zhì)疑包括對于55%市場占有率是否偏高、公司營業(yè)收入是否真實、殺毒產(chǎn)品存在安全缺陷、交易方可能與公司有關(guān)系、現(xiàn)金金額真實性等。實際上這些質(zhì)疑主要還是源于網(wǎng)秦發(fā)展至今的盈利模式屬于直接收費模式，屬于前項的商業(yè)模式，而360衛(wèi)士、騰訊醫(yī)生等對用戶都是免費的，主要是通過流量輸出來掙錢，屬于后項的商業(yè)模式。從盈利角度來看，網(wǎng)秦在安全方面盈利越來越小，目前國內(nèi)安全市場商業(yè)模式主要是以360為主流，而網(wǎng)秦的商業(yè)模式目前在國內(nèi)并不是主要的商業(yè)模式了。這樣一來渾水的質(zhì)疑報告可信度就變得很高，所以網(wǎng)秦股份暴跌超過30%也是情理之中。資本市場確實可以真實反應(yīng)出一家企業(yè)經(jīng)營情況和未來前景，特別是在歐美的成熟股市市場環(huán)境下。

    或許，我們可以認(rèn)為網(wǎng)秦原本并不想走私有化這條路，而是想繼續(xù)“掙扎”，畢竟國外資本市場獲利豐厚。于是，網(wǎng)秦開始一系列的“自救”行動。7月4日，網(wǎng)秦審計委員會主席韓英因“個人原因”退出公司董事會；7月中旬，網(wǎng)秦稱由于普華永道的舉措，該公司至今無法提交2013年財報；7月18日，網(wǎng)秦與普華永道解約，聘麥楷博平為新獨立審計機(jī)構(gòu)，由后者負(fù)責(zé)網(wǎng)秦2013財報……但這一系列行動并沒有止住股價下滑的頹勢。而正當(dāng)網(wǎng)秦?zé)o計可施時，卻收到野牛資本的非約束性私有化要約。至此，雪崩般坍塌的股價才得以反彈。

    實際上，說到“私有化”，其實對于中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說并不是一個新鮮名詞。我們知道在此前就有巨人網(wǎng)絡(luò)、盛大游戲等多家重量級企業(yè)宣布私有化。雖然都有著各自迫不得已的原因，但私有化并不意味著一家企業(yè)就會逐漸湮滅，有時候還會減輕壓力使之輕裝上陣，開啟轉(zhuǎn)型之路。相比巨人網(wǎng)絡(luò)、盛大游戲，網(wǎng)秦如今的處境似乎更有私有化的理由——這或許是讓網(wǎng)秦短時間內(nèi)擺脫渾水公司糾纏的最好辦法。

    對于上市企業(yè)來說，財報對未來企業(yè)走勢及投資者心理影響頗大。但直到目前，網(wǎng)秦2013年的財報依舊遲遲拿不出來（極有可能是財報數(shù)字不好看）。一旦實現(xiàn)私有化，網(wǎng)秦將徹底卸掉財報披露帶來的壓力，更能避免以渾水公司為代表的做空機(jī)構(gòu)輪番做空，能更好地將注意力放在公司的下一步發(fā)展規(guī)劃上。倘若通過杠桿收購來完成私有化，網(wǎng)秦或許還能通過一系列操作換回更大利益。網(wǎng)秦具體為何私有化？需要大家去探索......